“油稳气增”、氢能热冷思考，中石油(00857)这份报告帮你看懂国内龙头股票外油气行业

本文转自微信大众号“动力杂志”。

4月16日，我国石油集团(00857)经济技能研讨院最新版年度《国内外油气职业开展陈述》(以下简称《陈述》)在北京发布。陈述以为，跟着世界首要经济体碳达峰、碳中和方针的清晰，将深度引发油气供需两边的结构性革新，油气职业正加速转型晋级。未来五年，全球油气商场将进入改变期，天然气仍将是需求添加最快的化石动力。我国油气职业里，“油稳气增”的特征将愈加显着。

油气“十三五”总结

曩昔一年在新冠疫情和全球经济下滑的两层压力下，全球石油石化工业遭到严峻冲击，一次动力消费量同比下降4.5%，全年动力相关出资大幅下滑近20%，新发现油气储量同比大幅下降30%，世界石油供需降幅和库存创前史之最，世界油价初次呈现负值，呈现先跌后震动上升态势。

后疫情年代世界石油需求康复添加之后增速将逐渐放缓，石油供应才能坚持足够，世界油价将坚持中低位水平，估计2021-2025年运转中枢为60-70美元/桶。曩昔五年，世界天然气需求较快添加，供应主体愈加多元，商场供需宽松加大，交易活泼度继续提高，世界气价较“十二五”期间下降20%-50%。

“十三五”期间，我国油气在一次动力消费的占比由24.7%上升到27.6%，油气供需范畴均呈现“油稳气增”的特征。原油产值2018年完成止跌稍升，2020年达1.95亿吨;天然气产值2020年达1926亿立方米，较2015年添加603亿立方米，对外依存度快速攀升的态势得到遏止。

我国石油表观消费量从2015年5.43亿吨增至2020年的约7亿吨，年均添加5.4%;天然气消费量从1890亿立方米猛增至3262亿立方米，年均增速达11.5%;炼化范畴的开展呈现“量增质升”的特征，我国炼油才能从7.9亿吨/年增至8.9亿吨/年，添加12.7%;乙烯产能从2200万吨/年增至3518万吨/年，添加60%。

石油商场分析

展望2021年，新冠疫情和OPEC+产值方针仍将是影响商场的两大中心要素。归纳判别，世界石油需求康复性反弹、OPEC+继续进行有用的供应办理，世界石油商场根本面将连续上一年下半年以来的改进趋势，支撑世界油价反弹，但剩下产能处于高位、库存水平依然偏高及上游本钱的下降将限制世界油价大幅攀升，基准情形估计布伦特年均价为62-67美元/桶。

2021年是“十四五”局面之年，政府工作陈述提出估计GDP增速到达6.0%以上，将有用拉动我国石油商场的复苏。跟着疫情得到有用操控，《陈述》估计石油表观需求小幅添加至7.09亿吨，原油产值继续上升。

炼油才能将达9亿吨/年，原油加工量打破7亿吨。成品油实践产值添加至4.39亿吨，需求小幅添加至3.84亿吨，在成品油出口坚持适度规划时，国内资源供需差收窄，有用改进国内供需局势。乙烯产能投进创记录，首要化工产品进口代替继续推进，减油增化的必要性和紧迫性依然较高。

天然气商场分析

受冷冬气温影响，首要天然气商场需求显着上升，价格在2020年底反弹，本年一季度创前史新高。极点气候和突发事情为天然气商场带来的非传统供应安全危险和价格剧烈动摇危险值得要点重视。在2020年世界天然气商场呈现前史性阑珊之后，2021年呈现微弱反弹为较大概率事情。跟着根本面的康复，全球天然气商场景气量将随之上升。

需求侧和供应侧的竞赛都将不断加大。在未来应对气候改变的环境下，天然气依然是未来较长一段时刻内添加最快的化石动力，与非化石动力一起成为动力消费增量的主体。

《陈述》估计我国2021年天然气需求增速上升，消费量3542亿立方米，增速8.6%;产值2040亿立方米，增速5.9%;进口量1585亿立方米，同比添加12.5%;天然气供需根本平衡。

在国家管网独立，根底设施第三方敞开的布景下，天然气商场化革新效果闪现，商场主体多元化，供应才能提高。主张国家相关部分统一规划，加强配套监管，促进商场健康开展。一起为保证我国天然气平稳供应，亟需加速构建保供职责系统，促进职业健康开展。主张加强监管，保供职责由三大公司为主向多主体保供改变;加强需求侧办理，完善配套方针。树立可中止用户机制，推广季节性差价方针，完善储气调峰价格机制。

油公司转型

世界大石油公司面临油价暴降的局势，敏捷调整运营战略，大幅削减出资规划，及时下调产值方针，一起采纳一系列办法，加大本钱管控力度。在动力转型的大布景下，世界石油公司关于转型开展有不同的挑选，部分公司挑选向世界动力公司转型，打造低碳财物组合。另一部分公司挑选以传统油气事务+“负”碳技能完成可继续开展。

国内三大石油公司活泼实行政治和社会职责。在国难时刻竭尽全力，一手抓防疫抗疫，一手抓出产运营安稳，在保证工业链平稳运转、抗疫保供、全工业链深化挖潜、提质增效降本等方面成果突出。一起加速推进转型开展，加速数字化建造，开展绿色低碳动力事务，打造新业态新模式。

《陈述》以为石油公司未来可坚持适度的出资弹性，亲近重视全球财物重组方面的机会，在新动力事务开展上合理把控出资节奏，保证转型成功。

国内油气方针研判

2020年，全球新冠肺炎疫情和世界油价暴降两层要素叠加给油气职业带来了史无前例的应战。我国环绕“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”方针推进动力转型，坚持不懈地推进矿权、成品油出口等环节敞开，稳步推进动力法制建造，走出了一条“低碳化”“商场化”“法制化” 的开展之路。

“十四五”时期，我国将进入全面建造社会主义现代化国家的新阶段。面临内外部危险应战、动力资源束缚、气候改变等问题，我国将安身新开展阶段、坚持新开展理念，以推进高质量开展为主题，为油气职业的开展营建杰出的外部环境，继续深化以炼化为主的供应侧结构性革新，并依照“双碳”的方针要求坚决推进职业低碳转型开展，坚持“绿色低碳”“公正敞开”“高效高端”开展，油气职业将进入加速革新和全面推进高质量开展的新时期。

勘探局势预判

2020 年，疫情影响叠加低油价，全球上游出资大幅下降30%，上游出资规划走入近10年来的低谷。全球油气勘探开发均堕入低迷，油气发现数量和新增发现储量大幅削减，新发现油气储量同比下降30%。

受限产和需求下降影响，全球油气产值均呈现下滑，原油产值大幅下降7.1%，利比亚、沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗、美国、委内瑞拉等首要产油国减产均超越2000万吨，俄罗斯减产乃至到达5542万吨。全球天然气产值同比下降 3.6%，俄罗斯、美国和委内瑞拉天然气产值削减均超越100亿立方米。全球工程技能服务商场规划缩水近 30%，出资者对上游项目开发愈加稳重。

相同的疫情局势，相同的低油价，我国的勘探开发比较国外油气勘探走出了截然相反的态势。国内油气出产企业为保证国家动力安全，活泼应对新冠疫情、低油价、需求不振等不利要素，依照国家加大国内勘探开发力度要求，调整出资战略，加强要点战略区域、潜力优质区块的勘探，有用操控本钱，在窘境中继续坚持了油气产储量双双添加。

全年新增石油、天然气探明地质储量别离到达13.2亿吨和1.29万亿立方米的顶峰水平，为增储上产保证了资源根底。油气出产企业活泼开释优质产能，石油、天然气产值坚持了继续添加，油、气产值别离到达 1.95 亿吨和 1889 亿立方米，同比别离添加1.6%和8.9%。

主力油田如大庆、长庆、成功、新疆等油田发挥了增产稳产“压舱石”效果，长庆油气田产值打破了 6000 万吨油当量，海上石油增产240万吨，页岩气产值打破200亿立方米大关。

展望2021年，跟着油价逐渐安稳，全球上游出资将触底上升，下半年工程技能商场上升效应也将闪现。我国油气勘探出产依照七年行动计划坚持加速状况，油气产值有望继续提高。估计原油产值1.98亿吨，天然气产值打破2000亿立方米大关，油气新增探明储量将愈加重视效益增储以及对非常规油气资源的探明。

一起，国内外油气勘探开发面临的低碳/转型、出资不振、环保等应战，局势更为严峻。

氢能热的冷思考

开展氢能成为石油公司低碳转型的重要挑选，宜活泼慎重推进。

此轮氢能热表现为更广泛的使用场景、更广泛的方针方针、更广泛的世界重视。氢能与油气工业链的联络天然严密，世界大石油公司继续坚持了对氢能及燃料电池范畴的重视。

氢作为二次动力，其人物在于补偿电气化短板，辅佐可再生动力更好开展。氢能开展相同需求考虑“三元悖论”问题。新动力向现有动力系统的浸透一般都需求较长时刻。氢燃料电池轿车的大规划使用面临比电动轿车工业化初期更大的困难。对待氢能，社会需求更大的耐性。

主张我国氢能开展坚持环保初心，瞄准绿氢，培养商场竞赛力;从动力的视角研讨氢能工业开展战略，做好顶层规划;加速打破氢能与燃料电池要害中心技能;多部分协同，继续完善有关方针和规范法规，破除开展壁垒。

主张石油公司及早重视氢能，结合本身优势做好技能堆集，参加技能规范拟定;施行敞开式立异，做好演示项目;活泼慎重推进氢能工业开展。

疫情下的海外出资

2020年，新冠疫情和大国博弈使得世界社会秩序紊乱，全球管理系统损坏，全球经济严峻阑珊，动力职业遭到重创。在巨大的经济压力下，油气资源国对外协作方针全体朝更趋宽松方向开展，呈“一收三放”的特色。

2021年，海外全体危险呈上升趋势，地缘政治危险成为最首要的危险，需求特别重视：中美博弈引发的危险;经济复苏不平衡带来的应战;资源民族主义昂首。未来，全球油气职业出资危险巨细取决于中美关系的改变、美国新方针的出台，咱们对海外出资环境的改进不应报过高期望。

我国企业世界油气协作

2020年海外协作环境极端杂乱，我国企业海外油气协作遭到不同程度的影响，但也取得一些成果。整体来看，面临低油价叠加新冠疫情的压力与应战，我国企业成功应对新冠疫情延伸，坚持低本钱开展和审慎的出资战略，储量稳中有增，产值略有下降，财物优化和企业间项目流通取得新打破，海外LNG产能建造和炼化项目协作成为新亮点。

估计2021年我国企业世界协作将连续2020年态势：战略上，运营好现有项目是中心，国企愈加重视质量效益，有条件的民企愈加活泼，或许进入包含油气在内的大型项目;事务布局上，天然气项目协作多于石油，下流快于上游。未来3到5年，我国企业将使用油气并购商场窗口期，取得更多优质项目。

质量和效益是并购的首要点评目标，将要点重视资源富集区、低本钱出产区和能与公司现有财物毗连或构成协同效应的财物。此外，疫情之后，东道国急于康复经济，期望招引更多世界出资，预期我国企业海外油气协作将赢得更多机会。

(财经修改：李均柃)