本文转自微信大众号“安信国际”。
现在吉祥轿车(00175)正处于微弱的产品周期，销量与盈余才能继续提高，未来一切车型将开端混动化、智能化、电动化。吉祥轿车在主动驾驶、电子电气架构、途径化造车等方面具有着国际顶尖实力，其短板在于互联网运营思想与形式。
跟着领克zero的上市热销后，商场将对吉祥的智能电动车实力进行价值重估。最终咱们上调方针价至60港元，较现价有78%上升空间，相当于2021年39.2倍市盈率与4.6倍市销率，给予买入评级。
内容摘要
吉祥轿车4.0年代，处于微弱的产品周期。2021年公司销量方针153万辆，方案发布至少4款新车，保证成绩与销量继续提高。新车包含领克zero(SEA途径)、领克大型SUV(SPA途径)EX11、新帝豪(BMA)、新博越(CMA)。
众多途径代表吉祥轿车向智能电动化的改变。众多途径是吉祥花费了4年，投入180亿元研制的纯电动造车途径。到20年末，在众多架构上已经有7个品牌和16个车型研制。
1月吉祥控股与百度(BIDU.US)、富士康达到战略协作，未来将环绕众多途径出产智能电动车。咱们以为众多途径具有两大中心才能。1.全球最大带宽的智能纯电架构，打破物理限制，能够打造A-E级全尺度轿车。
在物理形状上，能够打造轿车、SUV、MPV、皮卡、轿跑、无人驾驶robotaxi等。2.全球最高效的智能电动车解决方案。软件开发时刻缩短50%以上，传统嵌入式软件开发周期需求36-44个月，无法满意快速更新迭代的用户需求。
领克zero是能够与Model3、Model
Y、比亚迪(01211)汉、小鹏(XPEV.US)P7、蔚来(NIO.US)ES6正面硬刚的车型。咱们以为领克zero有望成为爆款车型，由于：
1、领克品牌在中国大获成功，具有杰出的客户根底及出售途径。现在领克轿车具有超越43万车主和118万的APP用户。20年领克轿车销量逆势增加，同比增加37%达17.5万辆。
2、领克zero的装备与竞品有显着差异。咱们觉得电动车在续航、动力等方面不相手足的情况下，要想在竞赛剧烈的商场中锋芒毕露，就需求在装备上有亮点，提高用户体会。例如领克zero的无门框规划+电吸合+主动感应开门、全主动空气悬架等。3、领克zero的续航、加快、轴距、芯片算力等方面均归于职业顶尖水平，合理的定价以及互联网式的运营思想至关重要。
咱们猜测领克zero价格在23-37万，与其他竞品价格保持一致。
以科技股的估值来衡量吉祥轿车未来开展愈加精准，方针价60港元，买入评级。咱们觉得自主品牌车企与造车新势力相同，都是新能源轿车大潮的受益者和参与者。吉祥轿车在主动驾驶、电子电气架构、途径化造车等方面具有着国际顶尖实力，其短板在于互联网运营思想与形式。
跟着领克zero的上市热销后，商场将会对吉祥轿车的智能电动车实力进行价值重估。最终咱们上调方针价至60港元，较现价有78%上升空间，相当于2021年39.2倍市盈率与4.6倍市销率，给予买入评级。
危险提示：汇率危险;方针危险;轿车召回;疫情危险
(修改：李均柃)
